Altın fiyatları, 2025 yılında kırdığı rekorların ardından 4 bin doların altına geriledi. ABD-İran savaşı, artan enflasyon ve faiz artırımı riski altını zirvesinden yüzde 25 aşağı çekti. Ancak HSBC, UBS ve Saxo Bank gibi dev bankalar, bu geri çekilmenin bir çöküş değil, bir düzeltme olduğunu savunuyor.
Altındaki düşüşün nedenleri
Altın fiyatındaki düşüşte başlıca etken ABD-İran arasındaki savaş oldu. Savaş petrol fiyatlarını yükselterek enflasyonu tetikledi ve Fed başta olmak üzere merkez bankalarının faiz artırımına gitme riskini artırdı. Güçlü dolar, ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, altın ETF'lerinden para çıkışı ve merkez bankaları dahil kar satışlarının hızlanması altını baskıladı. Hindistan'ın altın ithalatını kısıtlayıcı önlemleri de düşüşte etkili oldu.
Bankalardan olumlu raporlar
HSBC, güçlü dolar ve yüksek faiz gibi baskılayıcı faktörlerin büyük ölçüde fiyatlara yansıdığını ve mevcut görünümün dengelenme sürecine işaret ettiğini belirtti. Saxo Bank, altının kalıcı bir düşüş trendine girmek yerine yeni yükseliş öncesinde taban oluşturduğunu ifade etti. UBS ise mevcut geri çekilmeyi büyük bir yatırım fırsatı olarak görüyor ve altının önümüzdeki 12 ay içinde yaklaşık yüzde 28 değer kazanabileceğini öngörüyor.
Tarihsel veriler ne diyor?
Dünya Altın Konseyi verilerine göre, 1971'den bu yana altının rekor yüksek seviyeye ulaştıktan sonra yüzde 20'den fazla düştüğü sekiz olay yaşandı. Bu olaylarda ortalama düşüş yüzde 36, medyan düşüş ise yüzde 29 oldu. Şu anda altın fiyatı rekor seviyesinin yaklaşık yüzde 25 altında bulunuyor. Yani ortalama düşüşe sadece 4 puan kaldı. Ayrıca altın fiyatındaki oynaklık, tarihsel olarak ani yükselişlerden sonra ortalamaya geri dönüyor. ABD-İran çatışmasıyla oynaklık yüzde 50'nin üzerine çıktıktan sonra yüzde 30'un altına düştü, ancak 20 yıllık ortalama olan yüzde 17'nin hala üzerinde.
Merkez bankaları ve ETF'ler
Merkez bankalarının altın alım hızı düşse de, bankalar altına olumlu bakmaya devam ediyor. Uzmanların yüzde 89'u küresel merkez bankası altın rezervlerinin önümüzdeki 12 ay içinde artacağına inanıyor. Küresel altın ETF'lerinden Haziran ayında 8,9 milyar dolar çıkış yaşanmasına rağmen, yılın ilk yarısında girişler 8 milyar dolar ile pozitif seyretti. Asya bölgesi girişlerde başı çekerken, Kuzey Amerika kayıp yaşayan tek bölge oldu. İlginç bir şekilde, altının toparlanmaları genellikle Asya işlem saatlerinde gerçekleşirken, düşüşler ABD saatlerinde yoğunlaşıyor. Bu durum, Asyalı yatırımcıların fiyat keşfinde giderek daha önemli rol oynadığını gösteriyor.
Hindistan etkisi
Hindistan, ABD-İran çatışmasının petrol arzı ve enerji fiyatları üzerindeki etkisi nedeniyle altın ithalatını azaltmak için önlemler aldı. Nisan başından bu yana gümrük vergisini yüzde 6'dan yüzde 15'e çıkardı ve tüketiciye yönelik kısıtlayıcı mesajlar yayımladı. İthalat vergisindeki yüzde 10'luk artışın altın fiyatını yüzde 2 aşağı çektiği hesaplanıyor.
