Gümüş fiyatları, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilime rağmen güvenli liman talebinden beklenen desteği bulamayarak haftaya düşüşle başladı. Geçen hafta yüzde 6'nın üzerinde değer kaybeden gümüş, yeni haftaya 56,80 dolar seviyelerinde tutunma çabasıyla başladı. XAG/USD paritesi gün içinde 55,40 dolara kadar gerilerken, daha sonra kayıplarının bir bölümünü telafi etti.
Fed Beklentileri ve Güçlü Dolar Baskı Oluşturdu
Uzmanlar, fiziki talebin güçlü kalması ve uzun vadede arz açığı beklentisinin devam etmesine rağmen, son düşüşün ağırlıklı olarak ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikasına ilişkin beklentilerin yeniden şekillenmesinden kaynaklandığını belirtiyor. Piyasalarda Fed'in eylül ayına kadar faiz artırabileceği beklentisi yaklaşık yüzde 60 seviyesinde fiyatlanıyor. Güçlenen dolar ve yükselen tahvil getirileri, faiz getirisi olmayan gümüş üzerinde baskı oluşturdu.
Petrol Fiyatlarındaki Yükseliş Gümüşü Baskıladı
ABD ile İran arasındaki gerilimin artması ve Hürmüz Boğazı'ndaki enerji sevkiyatına yönelik endişeler, Brent petrol fiyatlarının 90 doların üzerine çıkmasına neden oldu. Yükselen enerji maliyetleri küresel enflasyon kaygılarını artırırken, tahvil getirileri ve dolardaki güçlenme gümüş üzerinde baskı oluşturdu.
Jeopolitik Riskler Gümüşü Desteklemedi
Orta Doğu'daki yüksek tansiyona rağmen gümüş, yatırımcıların beklediği güvenli liman ilgisini görmedi. Piyasalar mevcut çatışmaları finansal sistem kaynaklı bir krizden ziyade enerji fiyatlarını yükseltebilecek bir arz şoku olarak değerlendiriyor. Gümüşün sanayi alanında yoğun şekilde kullanılması da ekonomik yavaşlama endişeleri karşısında değerli metalin kırılganlığını artırıyor.
Enflasyon Verileri Sınırlı Destek Sağladı
ABD'de tüketici enflasyonunun yüzde 3,5'e gerilemesi ve üretici fiyatlarında aylık yüzde 0,3 düşüş yaşanması gümüş fiyatlarına kısa süreli destek verdi. Ancak petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi durumunda enflasyondaki düşüşün kalıcı olup olmayacağı belirsizliğini koruyor.
Arz Açığı Uzun Vadeli Destek Oluşturuyor
Silver Institute verilerine göre küresel gümüş piyasasının 2026 yılında üst üste altıncı kez arz açığı vermesi bekleniyor. Talebin, maden üretimi ve geri dönüşüm kaynaklı toplam arzın üzerinde kalacağı öngörülüyor. Gümüş üretiminin büyük bölümünün bakır, çinko ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak gerçekleşmesi, fiyat artışlarına rağmen arzın kısa vadede artırılmasını zorlaştırıyor. Art arda yaşanan arz açıklarının yer üstü stoklarını azaltması, uzun vadede fiyatları destekleyen unsurlar arasında gösteriliyor.
Sanayi Talebinde İkame Riski Gündemde
Yatırım amaçlı gümüş talebi güçlü kalırken, sanayi kullanımında bazı zayıflama işaretleri görülüyor. Özellikle güneş paneli üreticileri, daha az gümüş kullanımı sağlayan teknolojilere ve bakır bazlı alternatiflere yöneliyor. Gümüşün yüksek elektrik iletkenliği nedeniyle tamamen ikame edilmesinin kısa vadede zor olduğu belirtilse de bu çalışmaların orta vadede talep üzerinde baskı oluşturabileceği ifade ediliyor. Hindistan'da ise artan ithalat kısıtlamaları ve vergiler fiziki piyasada arzı sıkılaştırırken, yerel primlerin son altı ayın en yüksek seviyelerine çıkması gümüş talebine destek verdi.
