Uluslararası emtia piyasalarında kakao fiyatları, 2026 yılına da sert bir düşüşle başladı. Yılın ilk 12 iş gününde ton başına fiyat, %10,3 oranında değer kaybederek 5 bin 443 dolar seviyesine indi. Bu düşüş, geçen yıl kaydedilen tarihi düşüş eğiliminin devamı niteliğinde.
Teknik Faktörler ve Teminat Baskısı
Rabobank Emtia Analisti Oran van Dort, yaşanan son sert düşüşün ardında temel faktörlerden çok teknik etkenlerin yattığını belirtiyor. Dort'a göre, geçen hafta görülen fiyat artışından yararlanmak isteyen ihracatçılar ve spekülatörlerin satışa geçmesi, aşağı yönlü bir ivme başlattı. Bu ivme güçlendikçe, bazı spekülatörler yakın zamanda açtıkları uzun pozisyonlarını kapatmak zorunda kaldı ve bu durum düşüşü hızlandırdı.
Dort, "Bu düşüşün büyük bir kısmı, kakao piyasasının artan oynaklığına bağlanabilir" diyerek, bu oynaklığın azalan likidite ve yüksek teminat gereksinimlerinden kaynaklandığını ifade etti. Analist, küresel stoklar azalmaya devam ettikçe ve piyasadaki açık pozisyonlar düşük kaldıkça bu oynaklığın süreceğini öngörüyor.
Arz Artışı ve Talep Zayıflığı Beklentisi
Fiyatlardaki düşüşün temel nedenlerinden biri, dünyanın en büyük kakao üreticileri olan Fildişi Sahili ve Gana'daki elverişli hava koşulları. Bölgede son zamanlarda görülen alışılmadık yağışlar, çiftçilerin şubat-mart dönemindeki ana hasattan daha yüksek verim beklemesine yol açıyor. Üreticiler, geçen yılın aynı dönemine kıyasla daha fazla üretim ve daha kaliteli kakao bekliyor.
Ancak arz tarafındaki bu iyimser tabloya karşılık, talep tarafında zayıflık hakim. Önümüzdeki günlerde açıklanması beklenen Avrupa kakao işleme verilerinin de bu zayıf talebi teyit etmesi bekleniyor. Ayrıca, ABD'nin kakao ürünlerine yönelik tarifeleri kaldırma planının da piyasada satış baskısı yarattığı belirtiliyor.
Gelecek Beklentileri: Düşüş Trendi Devam Edebilir
Oran van Dort, mevcut ve gelecek hasat sezonlarının bol ürün getirmesinin beklendiğini, bu nedenle fiyatların genel olarak aşağı yönlü bir seyir izlemesinin öngörüldüğünü vurguladı. "Kakao konusunda uzun vadeli düşüş beklentimizi koruyoruz" diyen Dort, mevcut yüksek oynaklık nedeniyle hem daha fazla düşüş hem de kısa vadeli toparlanma dalgalarının görülebileceğini ifade etti.
Kakao fiyatları, 2025 yılında Batı Afrika'daki kuraklık endişelerinin azalması ve rekolte artışıyla birlikte %48,1'lik rekor bir yıllık düşüş kaydetmiş ve yılı ton başına 6 bin 65 dolardan kapatmıştı. Görünen o ki, 2026 yılı da bu düşüş trendinin gölgesinde başladı.
