Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) açıkladığı son veriler, ticari gayrimenkul sektöründe çarpıcı bir gerçeği ortaya koydu. 2025 yılının üçüncü çeyreğinde ticari gayrimenkul fiyatları nominal olarak yükselse de enflasyonun etkisiyle reel anlamda değer kaybı yaşandı.
TGFE Verileri Ne Gösteriyor?
Ticari Gayrimenkul Fiyat Endeksi (TGFE), 2025'in üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %5,3 oranında artış kaydetti. Yıllık bazda nominal artış ise %30 seviyesinde gerçekleşti. Ancak enflasyon etkisi arındırıldığında ortaya çıkan reel tablo oldukça farklı: reel olarak %2,4'lük bir düşüş yaşandı.
Bu durum, görünürdeki fiyat artışlarının satın alma gücü karşısındaki gerçek durumunu net bir şekilde gözler önüne serdi. Ticari gayrimenkul yatırımcıları, nominal kazançlarının enflasyon karşısında eridiğini görmüş oldu.
Dükkan ve Ofis Piyasasındaki Gelişmeler
Segment bazlı analizler de benzer bir tablo çiziyor. Dükkan Fiyat Endeksi, 2025 yılı üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %5,2 yükseliş kaydetti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre nominal artış %30 olmasına rağmen, reel olarak %2,4 azalma gerçekleşti.
Ofis Fiyat Endeksi ise aynı dönemde çeyreklik bazda %5,9'luk, yıllık bazda nominal olarak %29,6'lık bir artış gösterdi. Ancak ofis segmenti de reel anlamda %2,7'lik kayıpla karşı karşıya kaldı.
Büyük Şehirlerdeki Durum
Üç büyük ildeki ticari gayrimenkul fiyat endeksleri incelendiğinde, yılın üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre İstanbul'da %3,2, Ankara'da %5,2 ve İzmir'de %3 artış kaydedildiği görülüyor.
Endeks değerleri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise İstanbul'da %23,3, Ankara'da %32 ve İzmir'de %31,9 oranında yükseliş gösterdi. Ancak bu artışların da enflasyon etkisi arındırıldığında reel getirinin düşük olduğu anlaşılıyor.
TCMB'nin 17 Kasım 2025 tarihinde açıkladığı bu veriler, ticari gayrimenkul yatırımcıları için önemli sinyaller taşıyor. Nominal olarak yükselen fiyatların reel getirisi düşük kalırken, yatırımcıların enflasyona endeksli getiri hesaplamaları yapması gerektiği bir kez daha ortaya çıktı.
