Altın fiyatları, ABD ekonomisindeki 39,5 trilyon dolarlık federal borç yükü ve jeopolitik gerilimlerin tetiklediği petrol fiyatlarındaki yükselişle baskı altında kalmaya devam ediyor. Piyasalar, Fed'in eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığını %61 olarak fiyatlarken, artan enflasyonist baskılar ve güçlü dolar altın için yeni rekorların önüne geçebilir.
ABD Tahvil Piyasalarındaki Kritik Sinyaller
ABD Hazine Bakanlığı verilerine göre, 30 yıllık Hazine tahvilleri mayıs ayındaki seviyelerin altında kalmakla birlikte yüzde 5'in üzerine çıktı. 20 Mayıs 2026'da yüzde 5,20'yi gören tahviller, şu anda yüzde 5,157 seviyesinde işlem görüyor. Uzun vadeli tahvillerdeki bu yükseliş, tahvil fiyatlarının daha düşük seviyelerde kalacağına ve arzın artabileceğine işaret ediyor. 10 yıllık faizlerde de benzer bir tablo var; 23 Temmuz 2026 itibarıyla yüzde 4,65 civarında seyrediyor. Jeopolitik gerilimler ve petrol fiyatlarına ilişkin beklentiler, faizlerdeki yukarı yönlü hareketi destekliyor.
Asıl Risk Petrol Fiyatları
ABD-İran arasında 28 Şubat'tan bu yana süren ve zaman zaman mola veren çatışmalar, piyasalarda belirsizliği artırıyor. Her iki taraftan gelen tehditkâr söylemler, petrol fiyatlarını 100 doların kapısına dayadı. Arz tarafında aksamalar yaşanabileceği beklentisi, petrolü 6 haftanın en yüksek seviyesine taşıdı. Yükselen enerji fiyatları, enflasyonu artırabileceği ve Fed'in faiz indirimlerini erteleyebileceği endişelerini beraberinde getiriyor. Fed başkanlığına 22 Mayıs 2026'da atanan Kevin Warh'ın Donald Trump tarafından desteklenen bir isim olması, faiz indirimi beklentilerini canlandırmıştı. Ancak petrol fiyatlarının 90 doları aştığı ve belirsizliklerin arttığı ortamda, analistler faiz indirimi öngörmekte zorlanıyor.
ABD Hazine Bakanlığı'na göre, toplam federal borç yükü 39,5 trilyon dolar seviyesine ulaştı. Federal bütçe açığı ise bu mali yılda 1,37 trilyon dolara çıktı. Yükselen faiz oranları, borçlanma maliyetlerini artırırken, ABD ekonomisi borç açığını kapatmak için tahvil arzını artırma yoluna gidiyor. Tahvil fiyatları ile faiz arasındaki ters ilişki nedeniyle, artan arz faizlerin yükselmesine ve fiyatların düşmesine neden olabilir.
Değerli Dolar ve Altın Fiyatlarına Etkisi
Doların değerini koruma eğilimi, altın fiyatları üzerindeki baskıyı sürdürüyor. Yüksek faiz oranları, doları diğer para birimlerine karşı destekliyor. Japon yeni, perşembe günü dolar karşısında 163,3'e gerileyerek son kırk yılın en düşük seviyesini gördü. Bank of America, yayımladığı bir notta 2026'nın ikinci yarısında doların gücünü korumasını bekliyor. Küresel risklerdeki artış, faiz oranlarının yüksek kalması ve yapay zeka yatırımlarındaki büyüme, doları destekleyen faktörler arasında.
Petrol ticaretinin büyük kısmının dolar üzerinden yapılması, dolar talebini artırıyor. Japonya ve Hindistan gibi alıcılar, petrol alışverişlerinde dolar kullanmak zorunda. Petrol fiyatlarındaki ani yükseliş, ödeme maliyetlerini artırırken dolar talebini de körüklüyor. Bu durum, faiz oranlarının yüksek kalmasıyla birleşince doları daha da değerli kılıyor.
Altın Fiyatları Nasıl Etkilenecek?
Yatırımcı davranışları göz önüne alındığında, yüksek faiz ortamında altın yerine getirisi daha yüksek varlıklar tercih ediliyor. Fed faizlerinin yüksek kalması, altın fiyatları üzerindeki baskıyı artıracak. Doların değerini koruması da değerli metalde yeni rekorların önüne geçebilir. Ancak merkez bankalarının altın alımlarına devam etmesi ve perakende yatırımcının talebindeki kararlı duruş, faiz ve dolar kaynaklı baskıyı bir noktaya kadar hafifletebilir.
